今天会继续输出来自巴比特8问栏目，7月15日围绕Filecoin交易所期货，主网再次上线延期等热门话题展开的讨论。这是第二篇笔记。
第一篇在这里
分享嘉宾：原力区CTO李昕、熊猫矿机COO杨笑、虎符合伙人王春华、巴比特贾小别
贾小别（以下简称主持人）：
下面几个问题会围绕交易所上Filecoin期货的问题展开，主要由王春华总来回答。
类似波卡，现在也是主网没有上线，但交易所上线了期货。FIL期货和波卡期货相比，是一样的吗？和交易所的IOU有没有什么不同？
虎符合伙人王春华（以下简称虎符）：
如果我不是自然人，站在交易所角度回答，这些项目本质上是没有区别的。
如果一定要说区别，每个项目都会有各自的价值属性和亮点，每个项目都会有自己的生态空间。
因为今天是Filecoin的主场，单独讲一下它。首先我们要明确Filecoin是IPFS的生态通证。它是开放的金融模型，并且一出生就自带生产属性，因为IPFS是生态落地的项目。这要比一些没有生产属性的通证经济体有意思的是。
简单举例，金融、投资，讲得都是题材。个人认为Filecoin就是很有意思的题材。它的模型把金融、投资、生态属性和生产概念都结合到了一起。这可能是FIL期货的价值点所在，也是和其他期货币有别的地方。
主持人：
之前有主网未上线代币就先上交易所的，更多是有以太坊ERC20代币的映射。但现在FIL没有任何映射。在这方面能不能给大家做个科普和探讨？
虎符：
之前有很多项目，在主网正式上线之前，因为惯性、惯例，都会上一个ERC20的代币。在主网上线之后，再去行业内切换主链。
但Filecoin的期货是没有这个概念的。它的期货发行主体不是项目方。如果期货币是个ERC20代币的话，发行主体是项目方。
对于交易型用户而言，如果看的是生态价值、技术属性，期货是ERC20代币还是其他主链的代币或者没有关联主链其实差别不大。因为你看的是长期空间，是主网上线之后的表现。
按照过往经验，主网上线后，ERC20代币都是要被替代掉的。Filecoin的期货也是一样在主网上线后会被替代掉。所以在交易属性上是没有差别的。
主持人：数字货币交易所的期货设计逻辑是怎样的？和传统的金融交易所是否是相同的？
虎符：
其实是不一样的，差别还是蛮大的。传统的金融市场中期货的概念更像数字货币交易所中的合约板块和期权版块。
从本质上看，Filecoin的期货要和云算力产品区分开。Filecoin期货表面逻辑很简单，交易所作为发行主体，在自己的交易所内做了流通代币。
复杂的逻辑是Filecoin的期货要以什么方式进行兑付、定价。兑付模型就是Filecoin期货定价的核心内容。
目前我已知的兑付模型分三种：
1、交易所有一级市场的投资份额
发行Filecoin期货的交易所参与了最早期Filecoin一级市场的投资。自身有一定的一级市场的额度。比如某交易所曾今在Coinlist上有了IPFS的项目，就会有Filecoin代币的额度。这部分额度会随主网上线开始线性释放。这是这类交易所的兑付方式。
2、交易所通过合作和购买拿到了一级市场份额
交易所通过购买或者合作的方式，从早期参与Filecoin一级市场投资的机构或者投资人手里获得了一部分额度。这也是一级市场的投资额度，一样会随着主网上线线性释放。
3、通过主网上线后的挖矿获取
交易所自身或和矿机机构合作，部署矿机和算力，在主网上线之后挖矿就有产出了。是用挖矿的产出做为兑付保障的。
以上是市场上比较通用的Filecoin的兑付方式。当然不打算兑付的模式我就不说了。
这几种方式从期初的定价策略上，都是参照获得代币的成本来定价的。这就是大家能看到目前各家交易所Filecoin期货价格基本都不一致的原因之一。
当然并不是说价格越低越好。这就涉及到刚刚提到的三种兑付方式和兑付期限。需要大家结合相关信息，分析清楚风险和收益。
主持人：目前上线Filecoin期货的50多家交易所，其实没有头部的三家大交易所。这是为什么？
虎符：
其实各家交易所在IPFS或者Filecoin生态都有布局。行业内的人，大家相对信息透明度还是高的。我们都知道他们在大概做什么样的布局。
之所以有的交易所上了期货，有的没上。这里会涉及几个问题：
一是大家对风险评估的方式不同
我们不谈Filecoin期货到底有多大风险，这个需要去评估。但我们总会讲万一。哪怕只有0.01%的风险，对应的可能是100%不能兑付。有的团队会认为万分之一的风险，那交易所愿意去做，出现风险情况下交易所来赔付。这是很有道德和良心的交易所会做的事情。
但对于有的交易所和团队，体量和用户规模很大，风险就会被无限扩大，会比小交易所风险更大。同样是万分之一的风险敞口，不同的交易所对应的风险价值是不同的。
二是交易所对风险的偏好不同
有风险厌恶型的交易所和团队，有喜好风险的交易所和团队。
主持人：有必要提醒下用户，如果现在在交易所买了Filecoin的期货会面临哪些风险？
虎符：
刚才讲的交易所的风险也需要用户同样注意。
1、信任风险
一家交易所上了Filecoin的期货，面临的最重要的问题是信任风险。比如IPFS有一次不负众望的跳票。虽然项目延期是项目方策略和规划的考虑，是全网的问题，不是单一交易所的问题和可以左右的事情。
但哪怕是IPFS这样我们已经习惯了跳票的项目方，它的每一次延期都会造成期货兑付时间的延期。每一次都是对交易所自身信用价值的一次消耗。
无论是交易所以什么方式兑付，最终交易所就是面向用户的承兑方。
这是大家都需要考虑的问题。包括交易所和用户。
2、不兑付的风险
从用户角度看，投资和交易Filecoin期货需要选择一家有实力和信得过的交易所。这是最重要的。
就像刚讲过的，真出了问题，交易所愿不愿意替你去承担风险造成的风险价值的损失？这点事最重要的。
刚才我也讲了，还有一种兑付方式是不兑付。永远不能排除会有别有用心的人不去兑付，直接消失。最近大家也能听到交易所圈里各种消息，我觉得这个风险大家还是要尽可能规避的。
3、价格风险
还是建议大家更多考虑价格风险。虽然我们经常说投资有风险，入市需谨慎。但应该还是会有很多追涨杀跌的朋友会站出来讲今天又亏了多少。我身边也有很多这样的人。
建议大家，如果你看好一个项目和生态，那你一定要深入了解它。如果深入了解之后认可理念和价值观的情况下，就在自己可接受范围内，第一时间去参与，去深度参与。并为生态做和生态建设者一起做自己力所能及的事情。
要去做生态的投资者，尽量不去做投机者。我们要去做价值投资，不要做价格投资。不只Filecoin期货，任何项目都是如此。
短期来看，某个人或者操作得好，会在某个项目上投机获利了。但这样的方式是没有价值投资获利的绝对值高的。
如果你在某个项目上投机失败，如果你做的价值投资结果是不一定的。
可以分享给大家一个圈外的故事。我有个北京的朋友，2007年在潘家园古玩市场上用大概25块钱买了个清代的铜钱。
过了半年时间，有个贩子800块钱收掉，开心得飞起。如果算投资收益比，获利是超高的。
但这个贩子转手卖给了一个收藏家，卖了一万块。这个投资收益比也不低了。但故事还没完。
2016年，这个收藏家的儿子把喝这枚铜钱送到拍卖行拍掉了，拍了九万多将近十万块。
如果按照投资收益比，我的那个朋友最初卖掉收益是最高的。但我们不能单纯看投资收益比，我们要对自己的投资标的有清晰的认识，就像最后这位所谓“接盘”的收藏家。他的绝对收益值是远高于其他人的。
所以要少做投机的事情，多做价值投资的事情。
以上是这次笔记分享的内容
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编译者/作者：行走
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